2013-07-31 CNP Wells Fargo S Energy And Utility Daily.64043513.pdf

Equity Research 
 Flash Comment 

July 31, 2013 
CNP­NYSE­­Outperform (1) 
IDA­NYSE­­Market Perform (2) 
VVC­NYSE­­Market Perform (2) 
Energy Team  

Energy And Utility Daily  

Sarah Akers, CFA, Senior Analyst (314) 875­2040 
Neil Kalton, CFA, Senior Analyst (314) 875­2051 

Sector Rating: Energy Team, NA  

Quick thoughts from Wells Fargo Securities, LLC Energy & Utility Team: 

Utilities 

CenterPoint Energy, Inc. (CNP/Outperform) (Akers) ­ CNP is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1)
morning followed by a conference call at 11:30AM Eastern. Investors will likely be looking for an update on the upcoming S­1
filing (currently expected by September 1 in order to achieve goal of IPO by year­end), comments around MLP growth and
synergy opportunities, and the cash flow outlook and capital deployment plans at CNP (dividend strategy, appetite and
parameters around M&A, etc.). We also expect a CEO announcement for the new MLP any day now.  

The second quarter should reflect two months of partnership accounting, which is modestly dilutive for CNP initially
(reflected in our 2QE EPS of $0.25 vs. $0.27 last year). Recall, CNP lowered the midpoint of 2013 EPS guidance by $0.05, or
4%, to $1.17­1.25 in conjunction with Q1'13 earnings. Management also indicated, however, that CNP expects the deal to be
accretive by 2015.  

IDACORP, Inc. (IDA/Market Perform) (Akers) ­ IDA is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1) morning
followed by a conference call at 4:30PM Eastern. We expect a strong 2Q post and potential guidance increase from the
current $3.20­3.35 per share range. Cooling degree days in Idaho were nearly 40% above normal in 2Q according to SNL,
and it is our understanding that weather has been dry, which could support additional load growth. There could also be
upside to our 2014E EPS of $3.40 to the extent strong YTD results in 2013 result in a higher 2014 equity layer. Other topics of
interest include sales/economic trends, Idaho Power's regulatory strategy ahead of the year­end 2014 expiration of the
current ADITC plan, and updated thoughts on the dividend. As of the Q1 call, management's intention was to recommend a
dividend increase of at least 10% to the Board this September ­ we model a 15% increase.  

Vectren Corp. (VVC/Market Perform) (Akers) ­ VVC is scheduled to release Q2'13 results today, 7/31, after market hours,
followed by a conference call on Thursday at 2:oopm Eastern. VVC's coal business will be a key topic of interest, in our view,
including an update on Prosperity cost issues and new contracting activity. As of the Q1 update, tons sold for 2014 stood at
5.5 million (including 0.8 million in arbitration) at $46/ton, and no new contracts have been layered on since 3Q'12. For
2013, VVC expected tons sold of 6.3 million, which was revised up from 5.6 million due, in part, to new contracts signed for
the output of Oaktown 2. We're particularly interested to see if the company can convert some of the 2013 Oaktown 2
contracts into longer­term agreements. Besides coal ­ and with ProLiance noise out of the way ­Infrastructure Services,
which has consistently outperformed expectations on strong demand from both gas line repairs/replacements and shale­
related development, is the other area of interest.  

CenterPoint Energy, Inc. (CNP­NYSE) 
Price as of 7/30/2013: $24.83 
FY 13 EPS: $1.20 
FY 14 EPS: $1.30 
Shares Out.: 427.9 MM 
Market Cap.: $10,624.76 MM 

IDACORP, Inc. (IDA­NYSE) 
Price as of 7/30/2013: $52.85 
FY 13 EPS: $3.27 
FY 14 EPS: $3.40 
Shares Out.: 50.2 MM 
Market Cap.: $2,653.07 MM 

Vectren Corp. (VVC­NYSE) 
Price as of 7/30/2013: $36.70 
FY 13 EPS: $2.00 
FY 14 EPS: $2.20 
Shares Out.: 82.3 MM 
Market Cap.: $3,020.41 MM  

DISCLOSURE APPENDIX 
Required Disclosures 

Additional Information Available Upon Request 
I certify that: 
1) All views expressed in this research report accurately reflect my personal views about any and all of the subject securities or
issuers discussed; and 
2) No part of my compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views
expressed by me in this research report.  

Wells Fargo Securities, LLC maintains a market in the common stock of IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment banking
services in the next three months from CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from IDACORP, Inc.,
CenterPoint Energy, Inc. in the past 12 months. 
CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the
research report was, a client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided investment banking
services to CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. 
IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the research report was, a
client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided noninvestment banking securities­related
services to IDACORP, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC received compensation for products or services other than investment banking services from
IDACORP, Inc. in the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates has a significant financial interest in IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc.,
Vectren Corp. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment banking
services in the next three months from an affiliate of Vectren Corp., CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates managed or co­managed a public offering of securities for an affiliate of
IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. within the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from an affiliate of
CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. in the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC is acting as financial advisor to Arclight Capital Partners, LLC in the announced formation of a
master limited partnership with OGE Energy Corp and Centerpoint Energy, Inc.  

CNP: Risks include execution risk on new growth initiatives, negative regulatory outcomes, and commodity sensitivity. 
IDA: Risks to our valuation include project delays/cancellations, negative regulatory developments and economic weakness.
VVC: Risks include economic weakness, lower than expected coal sales, and Non­Utility exposure to commodity prices.  

Wells Fargo Securities, LLC does not compensate its research analysts based on specific investment banking transactions. 
Wells Fargo Securities, LLC’s research analysts receive compensation that is based upon and impacted by the overall
profitability and revenue of the firm, which includes, but is not limited to investment banking revenue.  

STOCK RATING 
1 = Outperform: The stock appears attractively valued, and we believe the stock's total return will exceed that of the market
over the next 12 months. BUY 
2 = Market Perform: The stock appears appropriately valued, and we believe the stock's total return will be in line with the
market over the next 12 months. HOLD 
3 = Underperform: The stock appears overvalued, and we believe the stock's total return will be below the market over the
next 12 months. SELL  

SECTOR RATING 
O = Overweight: Industry expected to outperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months. 
M = Market Weight: Industry expected to perform in­line with the relevant broad market benchmark over the next 12
months. 
U = Underweight: Industry expected to underperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months.  

VOLATILITY RATING 
V = A stock is defined as volatile if the stock price has fluctuated by +/­20% or greater in at least 8 of the past 24 months or if
the analyst expects significant volatility. All IPO stocks are automatically rated volatile within the first 24 months of trading.  

As of: July 31, 2013 
48%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Outperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 48%  of its Outperform­rated companies.  

49%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Market Perform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 35%  of its Market Perform­rated companies.  

3%  of companies covered by Wells Fargo Securities, LLC
Equity Research are rated Underperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 21%  of its Underperform­rated companies.  

Important Information for Non­U.S. Recipients  
EEA ­ The securities and related financial instruments described herein may not be eligible for sale in all jurisdictions or to
certain categories of investors. For recipients in the EEA, this report is distributed by Wells Fargo Securities International
Limited (“WFSIL”). WFSIL is a U.K. incorporated investment firm authorized and regulated by the Financial Services
Authority. For the purposes of Section 21 of the UK Financial Services and Markets Act 2000 (“the Act”), the content of this
report has been approved by WFSIL a regulated person under the Act. WFSIL does not deal with retail clients as defined in
the Markets in Financial Instruments Directive 2007. The FSA rules made under the Financial Services and Markets Act 2000
for the protection of retail clients will therefore not apply, nor will the Financial Services Compensation Scheme be available.
This report is not intended for, and should not be relied upon by, retail clients.  

Australia ­ Wells Fargo Securities, LLC is exempt from the requirements to hold an Australian financial services license in
respect of the financial services it provides to wholesale clients in Australia. Wells Fargo Securities, LLC is regulated under
U.S. laws which differ from Australian laws. Any offer or documentation provided to Australian recipients by Wells Fargo
Securities, LLC in the course of providing the financial services will be prepared in accordance with the laws of the United
States and not Australian laws.  

Hong Kong ­ This report is issued and distributed in Hong Kong by Wells Fargo Securities Asia Limited ("WFSAL"), a Hong
Kong incorporated investment firm licensed and regulated by the Securities and Futures Commission to carry on types 1, 4, 6
and 9 regulated activities (as defined in the Securities and Futures Ordinance, "the SFO"). This report is not intended for, and
should not be relied on by, any person other than professional investors (as defined in the SFO). Any securities and related
financial instruments described herein are not intended for sale, nor will be sold, to any person other than professional
investors (as defined in the SFO).  

Japan ­ This report is distributed in Japan by Wells Fargo Securities (Japan) Co., Ltd, registered with the Kanto Local
Finance Bureau to conduct broking and dealing of type 1 and type 2 financial instruments and agency or intermediary service
for entry into investment advisory or discretionary investment contracts. This report is intended for distribution only to
professional investors (Tokutei Toushika) and is not intended for, and should not be relied upon by, ordinary customers
(Ippan Toushika).  

The ratings stated on the document are not provided by rating agencies registered with the Financial Services Agency of Japan
(JFSA) but by group companies of JFSA­registered rating agencies. These group companies may include Moody's Investors
Services Inc, Standard & Poor's Rating Services and/or Fitch Ratings. Any decisions to invest in securities or transactions
should be made after reviewing policies and methodologies used for assigning credit ratings and assumptions, significance
and limitations of the credit ratings stated on the respective rating agencies' websites.  

About Wells Fargo Securities, LLC  
Wells Fargo Securities is the trade name for the capital markets and investment banking services of Wells Fargo & Company
and its subsidiaries, including but not limited to Wells Fargo Securities, LLC, a U.S. broker­dealer registered with the U.S.
Securities and Exchange Commission and a member of NYSE, FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo Institutional Securities,
LLC, a member of FINRA and SIPC, Wells Fargo Prime Services, LLC, a member of FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo
Bank, N.A. and Wells Fargo Securities International Limited, authorized and regulated by the Financial Services Authority.  

Wells Fargo Securities, LLC is a U.S. broker­dealer registered with the U.S. Securities and Exchange Commission and a
member of the New York Stock Exchange, the Financial Industry Regulatory Authority and the Securities Investor Protection
Corp.  

This report is for your information only and is not an offer to sell, or a solicitation of an offer to buy, the securities or
instruments named or described in this report. Interested parties are advised to contact the entity with which they deal, or the
entity that provided this report to them, if they desire further information. The information in this report has been obtained or 
derived from sources believed by Wells Fargo Securities, LLC, to be reliable, but Wells Fargo Securities, LLC, does not
represent that this information is accurate or complete. Any opinions or estimates contained in this report represent the
judgment of Wells Fargo Securities, LLC, at this time, and are subject to change without notice. For the purposes of the U.K.
Financial Services Authority's rules, this report constitutes impartial investment research. Each of Wells Fargo Securities,
LLC, and Wells Fargo Securities International Limited is a separate legal entity and distinct from affiliated banks. Copyright © 
 2013 Wells Fargo Securities, LLC.  

SECURITIES NOT FDIC­INSURED/NOT BANK­GUARANTEED/MAY LOSE VALUE 
Please see Disclosure Appendix for rating definitions, important disclosures, and
required analyst certifications.
All estimates/forecasts are as of 07/31/13 unless otherwise stated.
Wells Fargo Securities, LLC does and seeks to do business with companies covered in its research
reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could
affect the objectivity of the report and investors should consider this report as only a single factor in
making their investment decision.
Equity Research  Flash Comment   July 31, 2013 CNP­NYSE­­Outperform (1) IDA­NYSE­­Market Perform (2) VVC­NYSE­­Market Perform (2) Energy Team   Energy And Utility Daily   Sarah Akers, CFA, Senior Analyst (314) 875­2040 Neil Kalton, CFA, Senior Analyst (314) 875­2051  Sector Rating: Energy Team, NA   Quick thoughts from Wells Fargo Securities, LLC Energy & Utility Team:  Utilities  CenterPoint Energy, Inc. (CNP/Outperform) (Akers) ­ CNP is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1)morning followed by a conference call at 11:30AM Eastern. Investors will likely be looking for an update on the upcoming S­1filing (currently expected by September 1 in order to achieve goal of IPO by year­end), comments around MLP growth andsynergy opportunities, and the cash flow outlook and capital deployment plans at CNP (dividend strategy, appetite andparameters around M&A, etc.). We also expect a CEO announcement for the new MLP any day now.   The second quarter should reflect two months of partnership accounting, which is modestly dilutive for CNP initially(reflected in our 2QE EPS of $0.25 vs. $0.27 last year). Recall, CNP lowered the midpoint of 2013 EPS guidance by $0.05, or4%, to $1.17­1.25 in conjunction with Q1'13 earnings. Management also indicated, however, that CNP expects the deal to beaccretive by 2015.   IDACORP, Inc. (IDA/Market Perform) (Akers) ­ IDA is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1) morningfollowed by a conference call at 4:30PM Eastern. We expect a strong 2Q post and potential guidance increase from thecurrent $3.20­3.35 per share range. Cooling degree days in Idaho were nearly 40% above normal in 2Q according to SNL,and it is our understanding that weather has been dry, which could support additional load growth. There could also beupside to our 2014E EPS of $3.40 to the extent strong YTD results in 2013 result in a higher 2014 equity layer. Other topics ofinterest include sales/economic trends, Idaho Power's regulatory strategy ahead of the year­end 2014 expiration of thecurrent ADITC plan, and updated thoughts on the dividend. As of the Q1 call, management's intention was to recommend adividend increase of at least 10% to the Board this September ­ we model a 15% increase.   Vectren Corp. (VVC/Market Perform) (Akers) ­ VVC is scheduled to release Q2'13 results today, 7/31, after market hours,followed by a conference call on Thursday at 2:oopm Eastern. VVC's coal business will be a key topic of interest, in our view,including an update on Prosperity cost issues and new contracting activity. As of the Q1 update, tons sold for 2014 stood at5.5 million (including 0.8 million in arbitration) at $46/ton, and no new contracts have been layered on since 3Q'12. For2013, VVC expected tons sold of 6.3 million, which was revised up from 5.6 million due, in part, to new contracts signed forthe output of Oaktown 2. We're particularly interested to see if the company can convert some of the 2013 Oaktown 2contracts into longer­term agreements. Besides coal ­ and with ProLiance noise out of the way ­Infrastructure Services,which has consistently outperformed expectations on strong demand from both gas line repairs/replacements and shale­related development, is the other area of interest.    
CenterPoint Energy, Inc. (CNP­NYSE) 
Price as of 7/30/2013: $24.83 
FY 13 EPS: $1.20 
FY 14 EPS: $1.30 
Shares Out.: 427.9 MM 
Market Cap.: $10,624.76 MM 

IDACORP, Inc. (IDA­NYSE) 
Price as of 7/30/2013: $52.85 
FY 13 EPS: $3.27 
FY 14 EPS: $3.40 
Shares Out.: 50.2 MM 
Market Cap.: $2,653.07 MM 

Vectren Corp. (VVC­NYSE) 
Price as of 7/30/2013: $36.70 
FY 13 EPS: $2.00 
FY 14 EPS: $2.20 
Shares Out.: 82.3 MM 
Market Cap.: $3,020.41 MM  

DISCLOSURE APPENDIX 
Required Disclosures 

Additional Information Available Upon Request 
I certify that: 
1) All views expressed in this research report accurately reflect my personal views about any and all of the subject securities or
issuers discussed; and 
2) No part of my compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views
expressed by me in this research report.  

Wells Fargo Securities, LLC maintains a market in the common stock of IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment banking
services in the next three months from CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from IDACORP, Inc.,
CenterPoint Energy, Inc. in the past 12 months. 
CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the
research report was, a client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided investment banking
services to CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. 
IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the research report was, a
client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided noninvestment banking securities­related
services to IDACORP, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC received compensation for products or services other than investment banking services from
IDACORP, Inc. in the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates has a significant financial interest in IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc.,
Vectren Corp. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment banking
services in the next three months from an affiliate of Vectren Corp., CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates managed or co­managed a public offering of securities for an affiliate of
IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. within the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from an affiliate of
CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. in the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC is acting as financial advisor to Arclight Capital Partners, LLC in the announced formation of a
master limited partnership with OGE Energy Corp and Centerpoint Energy, Inc.  

CNP: Risks include execution risk on new growth initiatives, negative regulatory outcomes, and commodity sensitivity. 
IDA: Risks to our valuation include project delays/cancellations, negative regulatory developments and economic weakness.
VVC: Risks include economic weakness, lower than expected coal sales, and Non­Utility exposure to commodity prices.  

Wells Fargo Securities, LLC does not compensate its research analysts based on specific investment banking transactions. 
Wells Fargo Securities, LLC’s research analysts receive compensation that is based upon and impacted by the overall
profitability and revenue of the firm, which includes, but is not limited to investment banking revenue.  

STOCK RATING 
1 = Outperform: The stock appears attractively valued, and we believe the stock's total return will exceed that of the market
over the next 12 months. BUY 
2 = Market Perform: The stock appears appropriately valued, and we believe the stock's total return will be in line with the
market over the next 12 months. HOLD 
3 = Underperform: The stock appears overvalued, and we believe the stock's total return will be below the market over the
next 12 months. SELL  

SECTOR RATING 
O = Overweight: Industry expected to outperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months. 
M = Market Weight: Industry expected to perform in­line with the relevant broad market benchmark over the next 12
months. 
U = Underweight: Industry expected to underperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months.  

VOLATILITY RATING 
V = A stock is defined as volatile if the stock price has fluctuated by +/­20% or greater in at least 8 of the past 24 months or if
the analyst expects significant volatility. All IPO stocks are automatically rated volatile within the first 24 months of trading.  

As of: July 31, 2013 
48%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Outperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 48%  of its Outperform­rated companies.  

49%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Market Perform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 35%  of its Market Perform­rated companies.  

3%  of companies covered by Wells Fargo Securities, LLC
Equity Research are rated Underperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 21%  of its Underperform­rated companies.  

Important Information for Non­U.S. Recipients  
EEA ­ The securities and related financial instruments described herein may not be eligible for sale in all jurisdictions or to
certain categories of investors. For recipients in the EEA, this report is distributed by Wells Fargo Securities International
Limited (“WFSIL”). WFSIL is a U.K. incorporated investment firm authorized and regulated by the Financial Services
Authority. For the purposes of Section 21 of the UK Financial Services and Markets Act 2000 (“the Act”), the content of this
report has been approved by WFSIL a regulated person under the Act. WFSIL does not deal with retail clients as defined in
the Markets in Financial Instruments Directive 2007. The FSA rules made under the Financial Services and Markets Act 2000
for the protection of retail clients will therefore not apply, nor will the Financial Services Compensation Scheme be available.
This report is not intended for, and should not be relied upon by, retail clients.  

Australia ­ Wells Fargo Securities, LLC is exempt from the requirements to hold an Australian financial services license in
respect of the financial services it provides to wholesale clients in Australia. Wells Fargo Securities, LLC is regulated under
U.S. laws which differ from Australian laws. Any offer or documentation provided to Australian recipients by Wells Fargo
Securities, LLC in the course of providing the financial services will be prepared in accordance with the laws of the United
States and not Australian laws.  

Hong Kong ­ This report is issued and distributed in Hong Kong by Wells Fargo Securities Asia Limited ("WFSAL"), a Hong
Kong incorporated investment firm licensed and regulated by the Securities and Futures Commission to carry on types 1, 4, 6
and 9 regulated activities (as defined in the Securities and Futures Ordinance, "the SFO"). This report is not intended for, and
should not be relied on by, any person other than professional investors (as defined in the SFO). Any securities and related
financial instruments described herein are not intended for sale, nor will be sold, to any person other than professional
investors (as defined in the SFO).  

Japan ­ This report is distributed in Japan by Wells Fargo Securities (Japan) Co., Ltd, registered with the Kanto Local
Finance Bureau to conduct broking and dealing of type 1 and type 2 financial instruments and agency or intermediary service
for entry into investment advisory or discretionary investment contracts. This report is intended for distribution only to
professional investors (Tokutei Toushika) and is not intended for, and should not be relied upon by, ordinary customers
(Ippan Toushika).  

The ratings stated on the document are not provided by rating agencies registered with the Financial Services Agency of Japan
(JFSA) but by group companies of JFSA­registered rating agencies. These group companies may include Moody's Investors
Services Inc, Standard & Poor's Rating Services and/or Fitch Ratings. Any decisions to invest in securities or transactions
should be made after reviewing policies and methodologies used for assigning credit ratings and assumptions, significance
and limitations of the credit ratings stated on the respective rating agencies' websites.  

About Wells Fargo Securities, LLC  
Wells Fargo Securities is the trade name for the capital markets and investment banking services of Wells Fargo & Company
and its subsidiaries, including but not limited to Wells Fargo Securities, LLC, a U.S. broker­dealer registered with the U.S.
Securities and Exchange Commission and a member of NYSE, FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo Institutional Securities,
LLC, a member of FINRA and SIPC, Wells Fargo Prime Services, LLC, a member of FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo
Bank, N.A. and Wells Fargo Securities International Limited, authorized and regulated by the Financial Services Authority.  

Wells Fargo Securities, LLC is a U.S. broker­dealer registered with the U.S. Securities and Exchange Commission and a
member of the New York Stock Exchange, the Financial Industry Regulatory Authority and the Securities Investor Protection
Corp.  

This report is for your information only and is not an offer to sell, or a solicitation of an offer to buy, the securities or
instruments named or described in this report. Interested parties are advised to contact the entity with which they deal, or the
entity that provided this report to them, if they desire further information. The information in this report has been obtained or 
derived from sources believed by Wells Fargo Securities, LLC, to be reliable, but Wells Fargo Securities, LLC, does not
represent that this information is accurate or complete. Any opinions or estimates contained in this report represent the
judgment of Wells Fargo Securities, LLC, at this time, and are subject to change without notice. For the purposes of the U.K.
Financial Services Authority's rules, this report constitutes impartial investment research. Each of Wells Fargo Securities,
LLC, and Wells Fargo Securities International Limited is a separate legal entity and distinct from affiliated banks. Copyright © 
 2013 Wells Fargo Securities, LLC.  

SECURITIES NOT FDIC­INSURED/NOT BANK­GUARANTEED/MAY LOSE VALUE 
Please see Disclosure Appendix for rating definitions, important disclosures, and
required analyst certifications.
All estimates/forecasts are as of 07/31/13 unless otherwise stated.
Wells Fargo Securities, LLC does and seeks to do business with companies covered in its research
reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could
affect the objectivity of the report and investors should consider this report as only a single factor in
making their investment decision.
Equity Research  Flash Comment   July 31, 2013 CNP­NYSE­­Outperform (1) IDA­NYSE­­Market Perform (2) VVC­NYSE­­Market Perform (2) Energy Team   Energy And Utility Daily   Sarah Akers, CFA, Senior Analyst (314) 875­2040 Neil Kalton, CFA, Senior Analyst (314) 875­2051  Sector Rating: Energy Team, NA   Quick thoughts from Wells Fargo Securities, LLC Energy & Utility Team:  Utilities  CenterPoint Energy, Inc. (CNP/Outperform) (Akers) ­ CNP is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1)morning followed by a conference call at 11:30AM Eastern. Investors will likely be looking for an update on the upcoming S­1filing (currently expected by September 1 in order to achieve goal of IPO by year­end), comments around MLP growth andsynergy opportunities, and the cash flow outlook and capital deployment plans at CNP (dividend strategy, appetite andparameters around M&A, etc.). We also expect a CEO announcement for the new MLP any day now.   The second quarter should reflect two months of partnership accounting, which is modestly dilutive for CNP initially(reflected in our 2QE EPS of $0.25 vs. $0.27 last year). Recall, CNP lowered the midpoint of 2013 EPS guidance by $0.05, or4%, to $1.17­1.25 in conjunction with Q1'13 earnings. Management also indicated, however, that CNP expects the deal to beaccretive by 2015.   IDACORP, Inc. (IDA/Market Perform) (Akers) ­ IDA is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1) morningfollowed by a conference call at 4:30PM Eastern. We expect a strong 2Q post and potential guidance increase from thecurrent $3.20­3.35 per share range. Cooling degree days in Idaho were nearly 40% above normal in 2Q according to SNL,and it is our understanding that weather has been dry, which could support additional load growth. There could also beupside to our 2014E EPS of $3.40 to the extent strong YTD results in 2013 result in a higher 2014 equity layer. Other topics ofinterest include sales/economic trends, Idaho Power's regulatory strategy ahead of the year­end 2014 expiration of thecurrent ADITC plan, and updated thoughts on the dividend. As of the Q1 call, management's intention was to recommend adividend increase of at least 10% to the Board this September ­ we model a 15% increase.   Vectren Corp. (VVC/Market Perform) (Akers) ­ VVC is scheduled to release Q2'13 results today, 7/31, after market hours,followed by a conference call on Thursday at 2:oopm Eastern. VVC's coal business will be a key topic of interest, in our view,including an update on Prosperity cost issues and new contracting activity. As of the Q1 update, tons sold for 2014 stood at5.5 million (including 0.8 million in arbitration) at $46/ton, and no new contracts have been layered on since 3Q'12. For2013, VVC expected tons sold of 6.3 million, which was revised up from 5.6 million due, in part, to new contracts signed forthe output of Oaktown 2. We're particularly interested to see if the company can convert some of the 2013 Oaktown 2contracts into longer­term agreements. Besides coal ­ and with ProLiance noise out of the way ­Infrastructure Services,which has consistently outperformed expectations on strong demand from both gas line repairs/replacements and shale­related development, is the other area of interest.    CenterPoint Energy, Inc. (CNP­NYSE) Price as of 7/30/2013: $24.83 FY 13 EPS: $1.20 FY 14 EPS: $1.30 Shares Out.: 427.9 MM Market Cap.: $10,624.76 MM  IDACORP, Inc. (IDA­NYSE) Price as of 7/30/2013: $52.85 FY 13 EPS: $3.27 FY 14 EPS: $3.40 Shares Out.: 50.2 MM Market Cap.: $2,653.07 MM  Vectren Corp. (VVC­NYSE) Price as of 7/30/2013: $36.70 FY 13 EPS: $2.00 FY 14 EPS: $2.20 Shares Out.: 82.3 MM Market Cap.: $3,020.41 MM   
DISCLOSURE APPENDIX 
Required Disclosures 

Additional Information Available Upon Request 
I certify that: 
1) All views expressed in this research report accurately reflect my personal views about any and all of the subject securities or
issuers discussed; and 
2) No part of my compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views
expressed by me in this research report.  

Wells Fargo Securities, LLC maintains a market in the common stock of IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment banking
services in the next three months from CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from IDACORP, Inc.,
CenterPoint Energy, Inc. in the past 12 months. 
CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the
research report was, a client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided investment banking
services to CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. 
IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the research report was, a
client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided noninvestment banking securities­related
services to IDACORP, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC received compensation for products or services other than investment banking services from
IDACORP, Inc. in the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates has a significant financial interest in IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc.,
Vectren Corp. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment banking
services in the next three months from an affiliate of Vectren Corp., CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates managed or co­managed a public offering of securities for an affiliate of
IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. within the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from an affiliate of
CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. in the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC is acting as financial advisor to Arclight Capital Partners, LLC in the announced formation of a
master limited partnership with OGE Energy Corp and Centerpoint Energy, Inc.  

CNP: Risks include execution risk on new growth initiatives, negative regulatory outcomes, and commodity sensitivity. 
IDA: Risks to our valuation include project delays/cancellations, negative regulatory developments and economic weakness.
VVC: Risks include economic weakness, lower than expected coal sales, and Non­Utility exposure to commodity prices.  

Wells Fargo Securities, LLC does not compensate its research analysts based on specific investment banking transactions. 
Wells Fargo Securities, LLC’s research analysts receive compensation that is based upon and impacted by the overall
profitability and revenue of the firm, which includes, but is not limited to investment banking revenue.  

STOCK RATING 
1 = Outperform: The stock appears attractively valued, and we believe the stock's total return will exceed that of the market
over the next 12 months. BUY 
2 = Market Perform: The stock appears appropriately valued, and we believe the stock's total return will be in line with the
market over the next 12 months. HOLD 
3 = Underperform: The stock appears overvalued, and we believe the stock's total return will be below the market over the
next 12 months. SELL  

SECTOR RATING 
O = Overweight: Industry expected to outperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months. 
M = Market Weight: Industry expected to perform in­line with the relevant broad market benchmark over the next 12
months. 
U = Underweight: Industry expected to underperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months.  

VOLATILITY RATING 
V = A stock is defined as volatile if the stock price has fluctuated by +/­20% or greater in at least 8 of the past 24 months or if
the analyst expects significant volatility. All IPO stocks are automatically rated volatile within the first 24 months of trading.  

As of: July 31, 2013 
48%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Outperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 48%  of its Outperform­rated companies.  

49%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Market Perform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 35%  of its Market Perform­rated companies.  

3%  of companies covered by Wells Fargo Securities, LLC
Equity Research are rated Underperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 21%  of its Underperform­rated companies.  

Important Information for Non­U.S. Recipients  
EEA ­ The securities and related financial instruments described herein may not be eligible for sale in all jurisdictions or to
certain categories of investors. For recipients in the EEA, this report is distributed by Wells Fargo Securities International
Limited (“WFSIL”). WFSIL is a U.K. incorporated investment firm authorized and regulated by the Financial Services
Authority. For the purposes of Section 21 of the UK Financial Services and Markets Act 2000 (“the Act”), the content of this
report has been approved by WFSIL a regulated person under the Act. WFSIL does not deal with retail clients as defined in
the Markets in Financial Instruments Directive 2007. The FSA rules made under the Financial Services and Markets Act 2000
for the protection of retail clients will therefore not apply, nor will the Financial Services Compensation Scheme be available.
This report is not intended for, and should not be relied upon by, retail clients.  

Australia ­ Wells Fargo Securities, LLC is exempt from the requirements to hold an Australian financial services license in
respect of the financial services it provides to wholesale clients in Australia. Wells Fargo Securities, LLC is regulated under
U.S. laws which differ from Australian laws. Any offer or documentation provided to Australian recipients by Wells Fargo
Securities, LLC in the course of providing the financial services will be prepared in accordance with the laws of the United
States and not Australian laws.  

Hong Kong ­ This report is issued and distributed in Hong Kong by Wells Fargo Securities Asia Limited ("WFSAL"), a Hong
Kong incorporated investment firm licensed and regulated by the Securities and Futures Commission to carry on types 1, 4, 6
and 9 regulated activities (as defined in the Securities and Futures Ordinance, "the SFO"). This report is not intended for, and
should not be relied on by, any person other than professional investors (as defined in the SFO). Any securities and related
financial instruments described herein are not intended for sale, nor will be sold, to any person other than professional
investors (as defined in the SFO).  

Japan ­ This report is distributed in Japan by Wells Fargo Securities (Japan) Co., Ltd, registered with the Kanto Local
Finance Bureau to conduct broking and dealing of type 1 and type 2 financial instruments and agency or intermediary service
for entry into investment advisory or discretionary investment contracts. This report is intended for distribution only to
professional investors (Tokutei Toushika) and is not intended for, and should not be relied upon by, ordinary customers
(Ippan Toushika).  

The ratings stated on the document are not provided by rating agencies registered with the Financial Services Agency of Japan
(JFSA) but by group companies of JFSA­registered rating agencies. These group companies may include Moody's Investors
Services Inc, Standard & Poor's Rating Services and/or Fitch Ratings. Any decisions to invest in securities or transactions
should be made after reviewing policies and methodologies used for assigning credit ratings and assumptions, significance
and limitations of the credit ratings stated on the respective rating agencies' websites.  

About Wells Fargo Securities, LLC  
Wells Fargo Securities is the trade name for the capital markets and investment banking services of Wells Fargo & Company
and its subsidiaries, including but not limited to Wells Fargo Securities, LLC, a U.S. broker­dealer registered with the U.S.
Securities and Exchange Commission and a member of NYSE, FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo Institutional Securities,
LLC, a member of FINRA and SIPC, Wells Fargo Prime Services, LLC, a member of FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo
Bank, N.A. and Wells Fargo Securities International Limited, authorized and regulated by the Financial Services Authority.  

Wells Fargo Securities, LLC is a U.S. broker­dealer registered with the U.S. Securities and Exchange Commission and a
member of the New York Stock Exchange, the Financial Industry Regulatory Authority and the Securities Investor Protection
Corp.  

This report is for your information only and is not an offer to sell, or a solicitation of an offer to buy, the securities or
instruments named or described in this report. Interested parties are advised to contact the entity with which they deal, or the
entity that provided this report to them, if they desire further information. The information in this report has been obtained or 
derived from sources believed by Wells Fargo Securities, LLC, to be reliable, but Wells Fargo Securities, LLC, does not
represent that this information is accurate or complete. Any opinions or estimates contained in this report represent the
judgment of Wells Fargo Securities, LLC, at this time, and are subject to change without notice. For the purposes of the U.K.
Financial Services Authority's rules, this report constitutes impartial investment research. Each of Wells Fargo Securities,
LLC, and Wells Fargo Securities International Limited is a separate legal entity and distinct from affiliated banks. Copyright © 
 2013 Wells Fargo Securities, LLC.  

SECURITIES NOT FDIC­INSURED/NOT BANK­GUARANTEED/MAY LOSE VALUE 
Please see Disclosure Appendix for rating definitions, important disclosures, and
required analyst certifications.
All estimates/forecasts are as of 07/31/13 unless otherwise stated.
Wells Fargo Securities, LLC does and seeks to do business with companies covered in its research
reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could
affect the objectivity of the report and investors should consider this report as only a single factor in
making their investment decision.
Equity Research  Flash Comment   July 31, 2013 CNP­NYSE­­Outperform (1) IDA­NYSE­­Market Perform (2) VVC­NYSE­­Market Perform (2) Energy Team   Energy And Utility Daily   Sarah Akers, CFA, Senior Analyst (314) 875­2040 Neil Kalton, CFA, Senior Analyst (314) 875­2051  Sector Rating: Energy Team, NA   Quick thoughts from Wells Fargo Securities, LLC Energy & Utility Team:  Utilities  CenterPoint Energy, Inc. (CNP/Outperform) (Akers) ­ CNP is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1)morning followed by a conference call at 11:30AM Eastern. Investors will likely be looking for an update on the upcoming S­1filing (currently expected by September 1 in order to achieve goal of IPO by year­end), comments around MLP growth andsynergy opportunities, and the cash flow outlook and capital deployment plans at CNP (dividend strategy, appetite andparameters around M&A, etc.). We also expect a CEO announcement for the new MLP any day now.   The second quarter should reflect two months of partnership accounting, which is modestly dilutive for CNP initially(reflected in our 2QE EPS of $0.25 vs. $0.27 last year). Recall, CNP lowered the midpoint of 2013 EPS guidance by $0.05, or4%, to $1.17­1.25 in conjunction with Q1'13 earnings. Management also indicated, however, that CNP expects the deal to beaccretive by 2015.   IDACORP, Inc. (IDA/Market Perform) (Akers) ­ IDA is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1) morningfollowed by a conference call at 4:30PM Eastern. We expect a strong 2Q post and potential guidance increase from thecurrent $3.20­3.35 per share range. Cooling degree days in Idaho were nearly 40% above normal in 2Q according to SNL,and it is our understanding that weather has been dry, which could support additional load growth. There could also beupside to our 2014E EPS of $3.40 to the extent strong YTD results in 2013 result in a higher 2014 equity layer. Other topics ofinterest include sales/economic trends, Idaho Power's regulatory strategy ahead of the year­end 2014 expiration of thecurrent ADITC plan, and updated thoughts on the dividend. As of the Q1 call, management's intention was to recommend adividend increase of at least 10% to the Board this September ­ we model a 15% increase.   Vectren Corp. (VVC/Market Perform) (Akers) ­ VVC is scheduled to release Q2'13 results today, 7/31, after market hours,followed by a conference call on Thursday at 2:oopm Eastern. VVC's coal business will be a key topic of interest, in our view,including an update on Prosperity cost issues and new contracting activity. As of the Q1 update, tons sold for 2014 stood at5.5 million (including 0.8 million in arbitration) at $46/ton, and no new contracts have been layered on since 3Q'12. For2013, VVC expected tons sold of 6.3 million, which was revised up from 5.6 million due, in part, to new contracts signed forthe output of Oaktown 2. We're particularly interested to see if the company can convert some of the 2013 Oaktown 2contracts into longer­term agreements. Besides coal ­ and with ProLiance noise out of the way ­Infrastructure Services,which has consistently outperformed expectations on strong demand from both gas line repairs/replacements and shale­related development, is the other area of interest.    CenterPoint Energy, Inc. (CNP­NYSE) Price as of 7/30/2013: $24.83 FY 13 EPS: $1.20 FY 14 EPS: $1.30 Shares Out.: 427.9 MM Market Cap.: $10,624.76 MM  IDACORP, Inc. (IDA­NYSE) Price as of 7/30/2013: $52.85 FY 13 EPS: $3.27 FY 14 EPS: $3.40 Shares Out.: 50.2 MM Market Cap.: $2,653.07 MM  Vectren Corp. (VVC­NYSE) Price as of 7/30/2013: $36.70 FY 13 EPS: $2.00 FY 14 EPS: $2.20 Shares Out.: 82.3 MM Market Cap.: $3,020.41 MM   DISCLOSURE APPENDIX Required Disclosures  

Additional Information Available Upon Request 
I certify that: 
1) All views expressed in this research report accurately reflect my personal views about any and all of the subject securities or
issuers discussed; and 
2) No part of my compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views
expressed by me in this research report.  

Wells Fargo Securities, LLC maintains a market in the common stock of IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment banking
services in the next three months from CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from IDACORP, Inc.,
CenterPoint Energy, Inc. in the past 12 months. 
CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the
research report was, a client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided investment banking
services to CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. 
IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the research report was, a
client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided noninvestment banking securities­related
services to IDACORP, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC received compensation for products or services other than investment banking services from
IDACORP, Inc. in the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates has a significant financial interest in IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc.,
Vectren Corp. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment banking
services in the next three months from an affiliate of Vectren Corp., CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates managed or co­managed a public offering of securities for an affiliate of
IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. within the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from an affiliate of
CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. in the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC is acting as financial advisor to Arclight Capital Partners, LLC in the announced formation of a
master limited partnership with OGE Energy Corp and Centerpoint Energy, Inc.  

CNP: Risks include execution risk on new growth initiatives, negative regulatory outcomes, and commodity sensitivity. 
IDA: Risks to our valuation include project delays/cancellations, negative regulatory developments and economic weakness.
VVC: Risks include economic weakness, lower than expected coal sales, and Non­Utility exposure to commodity prices.  

Wells Fargo Securities, LLC does not compensate its research analysts based on specific investment banking transactions. 
Wells Fargo Securities, LLC’s research analysts receive compensation that is based upon and impacted by the overall
profitability and revenue of the firm, which includes, but is not limited to investment banking revenue.  

STOCK RATING 
1 = Outperform: The stock appears attractively valued, and we believe the stock's total return will exceed that of the market
over the next 12 months. BUY 
2 = Market Perform: The stock appears appropriately valued, and we believe the stock's total return will be in line with the
market over the next 12 months. HOLD 
3 = Underperform: The stock appears overvalued, and we believe the stock's total return will be below the market over the
next 12 months. SELL  

SECTOR RATING 
O = Overweight: Industry expected to outperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months. 
M = Market Weight: Industry expected to perform in­line with the relevant broad market benchmark over the next 12
months. 
U = Underweight: Industry expected to underperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months.  

VOLATILITY RATING 
V = A stock is defined as volatile if the stock price has fluctuated by +/­20% or greater in at least 8 of the past 24 months or if
the analyst expects significant volatility. All IPO stocks are automatically rated volatile within the first 24 months of trading.  

As of: July 31, 2013 
48%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Outperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 48%  of its Outperform­rated companies.  

49%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Market Perform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 35%  of its Market Perform­rated companies.  

3%  of companies covered by Wells Fargo Securities, LLC
Equity Research are rated Underperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 21%  of its Underperform­rated companies.  

Important Information for Non­U.S. Recipients  
EEA ­ The securities and related financial instruments described herein may not be eligible for sale in all jurisdictions or to
certain categories of investors. For recipients in the EEA, this report is distributed by Wells Fargo Securities International
Limited (“WFSIL”). WFSIL is a U.K. incorporated investment firm authorized and regulated by the Financial Services
Authority. For the purposes of Section 21 of the UK Financial Services and Markets Act 2000 (“the Act”), the content of this
report has been approved by WFSIL a regulated person under the Act. WFSIL does not deal with retail clients as defined in
the Markets in Financial Instruments Directive 2007. The FSA rules made under the Financial Services and Markets Act 2000
for the protection of retail clients will therefore not apply, nor will the Financial Services Compensation Scheme be available.
This report is not intended for, and should not be relied upon by, retail clients.  

Australia ­ Wells Fargo Securities, LLC is exempt from the requirements to hold an Australian financial services license in
respect of the financial services it provides to wholesale clients in Australia. Wells Fargo Securities, LLC is regulated under
U.S. laws which differ from Australian laws. Any offer or documentation provided to Australian recipients by Wells Fargo
Securities, LLC in the course of providing the financial services will be prepared in accordance with the laws of the United
States and not Australian laws.  

Hong Kong ­ This report is issued and distributed in Hong Kong by Wells Fargo Securities Asia Limited ("WFSAL"), a Hong
Kong incorporated investment firm licensed and regulated by the Securities and Futures Commission to carry on types 1, 4, 6
and 9 regulated activities (as defined in the Securities and Futures Ordinance, "the SFO"). This report is not intended for, and
should not be relied on by, any person other than professional investors (as defined in the SFO). Any securities and related
financial instruments described herein are not intended for sale, nor will be sold, to any person other than professional
investors (as defined in the SFO).  

Japan ­ This report is distributed in Japan by Wells Fargo Securities (Japan) Co., Ltd, registered with the Kanto Local
Finance Bureau to conduct broking and dealing of type 1 and type 2 financial instruments and agency or intermediary service
for entry into investment advisory or discretionary investment contracts. This report is intended for distribution only to
professional investors (Tokutei Toushika) and is not intended for, and should not be relied upon by, ordinary customers
(Ippan Toushika).  

The ratings stated on the document are not provided by rating agencies registered with the Financial Services Agency of Japan
(JFSA) but by group companies of JFSA­registered rating agencies. These group companies may include Moody's Investors
Services Inc, Standard & Poor's Rating Services and/or Fitch Ratings. Any decisions to invest in securities or transactions
should be made after reviewing policies and methodologies used for assigning credit ratings and assumptions, significance
and limitations of the credit ratings stated on the respective rating agencies' websites.  

About Wells Fargo Securities, LLC  
Wells Fargo Securities is the trade name for the capital markets and investment banking services of Wells Fargo & Company
and its subsidiaries, including but not limited to Wells Fargo Securities, LLC, a U.S. broker­dealer registered with the U.S.
Securities and Exchange Commission and a member of NYSE, FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo Institutional Securities,
LLC, a member of FINRA and SIPC, Wells Fargo Prime Services, LLC, a member of FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo
Bank, N.A. and Wells Fargo Securities International Limited, authorized and regulated by the Financial Services Authority.  

Wells Fargo Securities, LLC is a U.S. broker­dealer registered with the U.S. Securities and Exchange Commission and a
member of the New York Stock Exchange, the Financial Industry Regulatory Authority and the Securities Investor Protection
Corp.  

This report is for your information only and is not an offer to sell, or a solicitation of an offer to buy, the securities or
instruments named or described in this report. Interested parties are advised to contact the entity with which they deal, or the
entity that provided this report to them, if they desire further information. The information in this report has been obtained or 
derived from sources believed by Wells Fargo Securities, LLC, to be reliable, but Wells Fargo Securities, LLC, does not
represent that this information is accurate or complete. Any opinions or estimates contained in this report represent the
judgment of Wells Fargo Securities, LLC, at this time, and are subject to change without notice. For the purposes of the U.K.
Financial Services Authority's rules, this report constitutes impartial investment research. Each of Wells Fargo Securities,
LLC, and Wells Fargo Securities International Limited is a separate legal entity and distinct from affiliated banks. Copyright © 
 2013 Wells Fargo Securities, LLC.  

SECURITIES NOT FDIC­INSURED/NOT BANK­GUARANTEED/MAY LOSE VALUE 
Please see Disclosure Appendix for rating definitions, important disclosures, and
required analyst certifications.
All estimates/forecasts are as of 07/31/13 unless otherwise stated.
Wells Fargo Securities, LLC does and seeks to do business with companies covered in its research
reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could
affect the objectivity of the report and investors should consider this report as only a single factor in
making their investment decision.
Equity Research  Flash Comment   July 31, 2013 CNP­NYSE­­Outperform (1) IDA­NYSE­­Market Perform (2) VVC­NYSE­­Market Perform (2) Energy Team   Energy And Utility Daily   Sarah Akers, CFA, Senior Analyst (314) 875­2040 Neil Kalton, CFA, Senior Analyst (314) 875­2051  Sector Rating: Energy Team, NA   Quick thoughts from Wells Fargo Securities, LLC Energy & Utility Team:  Utilities  CenterPoint Energy, Inc. (CNP/Outperform) (Akers) ­ CNP is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1)morning followed by a conference call at 11:30AM Eastern. Investors will likely be looking for an update on the upcoming S­1filing (currently expected by September 1 in order to achieve goal of IPO by year­end), comments around MLP growth andsynergy opportunities, and the cash flow outlook and capital deployment plans at CNP (dividend strategy, appetite andparameters around M&A, etc.). We also expect a CEO announcement for the new MLP any day now.   The second quarter should reflect two months of partnership accounting, which is modestly dilutive for CNP initially(reflected in our 2QE EPS of $0.25 vs. $0.27 last year). Recall, CNP lowered the midpoint of 2013 EPS guidance by $0.05, or4%, to $1.17­1.25 in conjunction with Q1'13 earnings. Management also indicated, however, that CNP expects the deal to beaccretive by 2015.   IDACORP, Inc. (IDA/Market Perform) (Akers) ­ IDA is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1) morningfollowed by a conference call at 4:30PM Eastern. We expect a strong 2Q post and potential guidance increase from thecurrent $3.20­3.35 per share range. Cooling degree days in Idaho were nearly 40% above normal in 2Q according to SNL,and it is our understanding that weather has been dry, which could support additional load growth. There could also beupside to our 2014E EPS of $3.40 to the extent strong YTD results in 2013 result in a higher 2014 equity layer. Other topics ofinterest include sales/economic trends, Idaho Power's regulatory strategy ahead of the year­end 2014 expiration of thecurrent ADITC plan, and updated thoughts on the dividend. As of the Q1 call, management's intention was to recommend adividend increase of at least 10% to the Board this September ­ we model a 15% increase.   Vectren Corp. (VVC/Market Perform) (Akers) ­ VVC is scheduled to release Q2'13 results today, 7/31, after market hours,followed by a conference call on Thursday at 2:oopm Eastern. VVC's coal business will be a key topic of interest, in our view,including an update on Prosperity cost issues and new contracting activity. As of the Q1 update, tons sold for 2014 stood at5.5 million (including 0.8 million in arbitration) at $46/ton, and no new contracts have been layered on since 3Q'12. For2013, VVC expected tons sold of 6.3 million, which was revised up from 5.6 million due, in part, to new contracts signed forthe output of Oaktown 2. We're particularly interested to see if the company can convert some of the 2013 Oaktown 2contracts into longer­term agreements. Besides coal ­ and with ProLiance noise out of the way ­Infrastructure Services,which has consistently outperformed expectations on strong demand from both gas line repairs/replacements and shale­related development, is the other area of interest.    CenterPoint Energy, Inc. (CNP­NYSE) Price as of 7/30/2013: $24.83 FY 13 EPS: $1.20 FY 14 EPS: $1.30 Shares Out.: 427.9 MM Market Cap.: $10,624.76 MM  IDACORP, Inc. (IDA­NYSE) Price as of 7/30/2013: $52.85 FY 13 EPS: $3.27 FY 14 EPS: $3.40 Shares Out.: 50.2 MM Market Cap.: $2,653.07 MM  Vectren Corp. (VVC­NYSE) Price as of 7/30/2013: $36.70 FY 13 EPS: $2.00 FY 14 EPS: $2.20 Shares Out.: 82.3 MM Market Cap.: $3,020.41 MM   DISCLOSURE APPENDIX Required Disclosures   

Additional Information Available Upon Request 
I certify that: 
1) All views expressed in this research report accurately reflect my personal views about any and all of the subject securities or
issuers discussed; and 
2) No part of my compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views
expressed by me in this research report.  

Wells Fargo Securities, LLC maintains a market in the common stock of IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment banking
services in the next three months from CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from IDACORP, Inc.,
CenterPoint Energy, Inc. in the past 12 months. 
CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the
research report was, a client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided investment banking
services to CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. 
IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the research report was, a
client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided noninvestment banking securities­related
services to IDACORP, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC received compensation for products or services other than investment banking services from
IDACORP, Inc. in the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates has a significant financial interest in IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc.,
Vectren Corp. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment banking
services in the next three months from an affiliate of Vectren Corp., CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates managed or co­managed a public offering of securities for an affiliate of
IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. within the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from an affiliate of
CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. in the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC is acting as financial advisor to Arclight Capital Partners, LLC in the announced formation of a
master limited partnership with OGE Energy Corp and Centerpoint Energy, Inc.  

CNP: Risks include execution risk on new growth initiatives, negative regulatory outcomes, and commodity sensitivity. 
IDA: Risks to our valuation include project delays/cancellations, negative regulatory developments and economic weakness.
VVC: Risks include economic weakness, lower than expected coal sales, and Non­Utility exposure to commodity prices.  

Wells Fargo Securities, LLC does not compensate its research analysts based on specific investment banking transactions. 
Wells Fargo Securities, LLC’s research analysts receive compensation that is based upon and impacted by the overall
profitability and revenue of the firm, which includes, but is not limited to investment banking revenue.  

STOCK RATING 
1 = Outperform: The stock appears attractively valued, and we believe the stock's total return will exceed that of the market
over the next 12 months. BUY 
2 = Market Perform: The stock appears appropriately valued, and we believe the stock's total return will be in line with the
market over the next 12 months. HOLD 
3 = Underperform: The stock appears overvalued, and we believe the stock's total return will be below the market over the
next 12 months. SELL  

SECTOR RATING 
O = Overweight: Industry expected to outperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months. 
M = Market Weight: Industry expected to perform in­line with the relevant broad market benchmark over the next 12
months. 
U = Underweight: Industry expected to underperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months.  

VOLATILITY RATING 
V = A stock is defined as volatile if the stock price has fluctuated by +/­20% or greater in at least 8 of the past 24 months or if
the analyst expects significant volatility. All IPO stocks are automatically rated volatile within the first 24 months of trading.  

As of: July 31, 2013 
48%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Outperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 48%  of its Outperform­rated companies.  

49%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Market Perform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 35%  of its Market Perform­rated companies.  

3%  of companies covered by Wells Fargo Securities, LLC
Equity Research are rated Underperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 21%  of its Underperform­rated companies.  

Important Information for Non­U.S. Recipients  
EEA ­ The securities and related financial instruments described herein may not be eligible for sale in all jurisdictions or to
certain categories of investors. For recipients in the EEA, this report is distributed by Wells Fargo Securities International
Limited (“WFSIL”). WFSIL is a U.K. incorporated investment firm authorized and regulated by the Financial Services
Authority. For the purposes of Section 21 of the UK Financial Services and Markets Act 2000 (“the Act”), the content of this
report has been approved by WFSIL a regulated person under the Act. WFSIL does not deal with retail clients as defined in
the Markets in Financial Instruments Directive 2007. The FSA rules made under the Financial Services and Markets Act 2000
for the protection of retail clients will therefore not apply, nor will the Financial Services Compensation Scheme be available.
This report is not intended for, and should not be relied upon by, retail clients.  

Australia ­ Wells Fargo Securities, LLC is exempt from the requirements to hold an Australian financial services license in
respect of the financial services it provides to wholesale clients in Australia. Wells Fargo Securities, LLC is regulated under
U.S. laws which differ from Australian laws. Any offer or documentation provided to Australian recipients by Wells Fargo
Securities, LLC in the course of providing the financial services will be prepared in accordance with the laws of the United
States and not Australian laws.  

Hong Kong ­ This report is issued and distributed in Hong Kong by Wells Fargo Securities Asia Limited ("WFSAL"), a Hong
Kong incorporated investment firm licensed and regulated by the Securities and Futures Commission to carry on types 1, 4, 6
and 9 regulated activities (as defined in the Securities and Futures Ordinance, "the SFO"). This report is not intended for, and
should not be relied on by, any person other than professional investors (as defined in the SFO). Any securities and related
financial instruments described herein are not intended for sale, nor will be sold, to any person other than professional
investors (as defined in the SFO).  

Japan ­ This report is distributed in Japan by Wells Fargo Securities (Japan) Co., Ltd, registered with the Kanto Local
Finance Bureau to conduct broking and dealing of type 1 and type 2 financial instruments and agency or intermediary service
for entry into investment advisory or discretionary investment contracts. This report is intended for distribution only to
professional investors (Tokutei Toushika) and is not intended for, and should not be relied upon by, ordinary customers
(Ippan Toushika).  

The ratings stated on the document are not provided by rating agencies registered with the Financial Services Agency of Japan
(JFSA) but by group companies of JFSA­registered rating agencies. These group companies may include Moody's Investors
Services Inc, Standard & Poor's Rating Services and/or Fitch Ratings. Any decisions to invest in securities or transactions
should be made after reviewing policies and methodologies used for assigning credit ratings and assumptions, significance
and limitations of the credit ratings stated on the respective rating agencies' websites.  

About Wells Fargo Securities, LLC  
Wells Fargo Securities is the trade name for the capital markets and investment banking services of Wells Fargo & Company
and its subsidiaries, including but not limited to Wells Fargo Securities, LLC, a U.S. broker­dealer registered with the U.S.
Securities and Exchange Commission and a member of NYSE, FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo Institutional Securities,
LLC, a member of FINRA and SIPC, Wells Fargo Prime Services, LLC, a member of FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo
Bank, N.A. and Wells Fargo Securities International Limited, authorized and regulated by the Financial Services Authority.  

Wells Fargo Securities, LLC is a U.S. broker­dealer registered with the U.S. Securities and Exchange Commission and a
member of the New York Stock Exchange, the Financial Industry Regulatory Authority and the Securities Investor Protection
Corp.  

This report is for your information only and is not an offer to sell, or a solicitation of an offer to buy, the securities or
instruments named or described in this report. Interested parties are advised to contact the entity with which they deal, or the
entity that provided this report to them, if they desire further information. The information in this report has been obtained or 
derived from sources believed by Wells Fargo Securities, LLC, to be reliable, but Wells Fargo Securities, LLC, does not
represent that this information is accurate or complete. Any opinions or estimates contained in this report represent the
judgment of Wells Fargo Securities, LLC, at this time, and are subject to change without notice. For the purposes of the U.K.
Financial Services Authority's rules, this report constitutes impartial investment research. Each of Wells Fargo Securities,
LLC, and Wells Fargo Securities International Limited is a separate legal entity and distinct from affiliated banks. Copyright © 
 2013 Wells Fargo Securities, LLC.  

SECURITIES NOT FDIC­INSURED/NOT BANK­GUARANTEED/MAY LOSE VALUE 
Please see Disclosure Appendix for rating definitions, important disclosures, and
required analyst certifications.
All estimates/forecasts are as of 07/31/13 unless otherwise stated.
Wells Fargo Securities, LLC does and seeks to do business with companies covered in its research
reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could
affect the objectivity of the report and investors should consider this report as only a single factor in
making their investment decision.
Equity Research  Flash Comment   July 31, 2013 CNP­NYSE­­Outperform (1) IDA­NYSE­­Market Perform (2) VVC­NYSE­­Market Perform (2) Energy Team   Energy And Utility Daily   Sarah Akers, CFA, Senior Analyst (314) 875­2040 Neil Kalton, CFA, Senior Analyst (314) 875­2051  Sector Rating: Energy Team, NA   Quick thoughts from Wells Fargo Securities, LLC Energy & Utility Team:  Utilities  CenterPoint Energy, Inc. (CNP/Outperform) (Akers) ­ CNP is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1)morning followed by a conference call at 11:30AM Eastern. Investors will likely be looking for an update on the upcoming S­1filing (currently expected by September 1 in order to achieve goal of IPO by year­end), comments around MLP growth andsynergy opportunities, and the cash flow outlook and capital deployment plans at CNP (dividend strategy, appetite andparameters around M&A, etc.). We also expect a CEO announcement for the new MLP any day now.   The second quarter should reflect two months of partnership accounting, which is modestly dilutive for CNP initially(reflected in our 2QE EPS of $0.25 vs. $0.27 last year). Recall, CNP lowered the midpoint of 2013 EPS guidance by $0.05, or4%, to $1.17­1.25 in conjunction with Q1'13 earnings. Management also indicated, however, that CNP expects the deal to beaccretive by 2015.   IDACORP, Inc. (IDA/Market Perform) (Akers) ­ IDA is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1) morningfollowed by a conference call at 4:30PM Eastern. We expect a strong 2Q post and potential guidance increase from thecurrent $3.20­3.35 per share range. Cooling degree days in Idaho were nearly 40% above normal in 2Q according to SNL,and it is our understanding that weather has been dry, which could support additional load growth. There could also beupside to our 2014E EPS of $3.40 to the extent strong YTD results in 2013 result in a higher 2014 equity layer. Other topics ofinterest include sales/economic trends, Idaho Power's regulatory strategy ahead of the year­end 2014 expiration of thecurrent ADITC plan, and updated thoughts on the dividend. As of the Q1 call, management's intention was to recommend adividend increase of at least 10% to the Board this September ­ we model a 15% increase.   Vectren Corp. (VVC/Market Perform) (Akers) ­ VVC is scheduled to release Q2'13 results today, 7/31, after market hours,followed by a conference call on Thursday at 2:oopm Eastern. VVC's coal business will be a key topic of interest, in our view,including an update on Prosperity cost issues and new contracting activity. As of the Q1 update, tons sold for 2014 stood at5.5 million (including 0.8 million in arbitration) at $46/ton, and no new contracts have been layered on since 3Q'12. For2013, VVC expected tons sold of 6.3 million, which was revised up from 5.6 million due, in part, to new contracts signed forthe output of Oaktown 2. We're particularly interested to see if the company can convert some of the 2013 Oaktown 2contracts into longer­term agreements. Besides coal ­ and with ProLiance noise out of the way ­Infrastructure Services,which has consistently outperformed expectations on strong demand from both gas line repairs/replacements and shale­related development, is the other area of interest.    CenterPoint Energy, Inc. (CNP­NYSE) Price as of 7/30/2013: $24.83 FY 13 EPS: $1.20 FY 14 EPS: $1.30 Shares Out.: 427.9 MM Market Cap.: $10,624.76 MM  IDACORP, Inc. (IDA­NYSE) Price as of 7/30/2013: $52.85 FY 13 EPS: $3.27 FY 14 EPS: $3.40 Shares Out.: 50.2 MM Market Cap.: $2,653.07 MM  Vectren Corp. (VVC­NYSE) Price as of 7/30/2013: $36.70 FY 13 EPS: $2.00 FY 14 EPS: $2.20 Shares Out.: 82.3 MM Market Cap.: $3,020.41 MM   DISCLOSURE APPENDIX Required Disclosures    Additional Information Available Upon Request I certify that: 1) All views expressed in this research report accurately reflect my personal views about any and all of the subject securities orissuers discussed; and 2) No part of my compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or viewsexpressed by me in this research report.   
Wells Fargo Securities, LLC maintains a market in the common stock of IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment banking
services in the next three months from CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from IDACORP, Inc.,
CenterPoint Energy, Inc. in the past 12 months. 
CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the
research report was, a client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided investment banking
services to CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. 
IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the research report was, a
client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided noninvestment banking securities­related
services to IDACORP, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC received compensation for products or services other than investment banking services from
IDACORP, Inc. in the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates has a significant financial interest in IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc.,
Vectren Corp. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment banking
services in the next three months from an affiliate of Vectren Corp., CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates managed or co­managed a public offering of securities for an affiliate of
IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. within the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from an affiliate of
CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. in the past 12 months. 
Wells Fargo Securities, LLC is acting as financial advisor to Arclight Capital Partners, LLC in the announced formation of a
master limited partnership with OGE Energy Corp and Centerpoint Energy, Inc.  

CNP: Risks include execution risk on new growth initiatives, negative regulatory outcomes, and commodity sensitivity. 
IDA: Risks to our valuation include project delays/cancellations, negative regulatory developments and economic weakness.
VVC: Risks include economic weakness, lower than expected coal sales, and Non­Utility exposure to commodity prices.  

Wells Fargo Securities, LLC does not compensate its research analysts based on specific investment banking transactions. 
Wells Fargo Securities, LLC’s research analysts receive compensation that is based upon and impacted by the overall
profitability and revenue of the firm, which includes, but is not limited to investment banking revenue.  

STOCK RATING 
1 = Outperform: The stock appears attractively valued, and we believe the stock's total return will exceed that of the market
over the next 12 months. BUY 
2 = Market Perform: The stock appears appropriately valued, and we believe the stock's total return will be in line with the
market over the next 12 months. HOLD 
3 = Underperform: The stock appears overvalued, and we believe the stock's total return will be below the market over the
next 12 months. SELL  

SECTOR RATING 
O = Overweight: Industry expected to outperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months. 
M = Market Weight: Industry expected to perform in­line with the relevant broad market benchmark over the next 12
months. 
U = Underweight: Industry expected to underperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months.  

VOLATILITY RATING 
V = A stock is defined as volatile if the stock price has fluctuated by +/­20% or greater in at least 8 of the past 24 months or if
the analyst expects significant volatility. All IPO stocks are automatically rated volatile within the first 24 months of trading.  

As of: July 31, 2013 
48%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Outperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 48%  of its Outperform­rated companies.  

49%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Market Perform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 35%  of its Market Perform­rated companies.  

3%  of companies covered by Wells Fargo Securities, LLC
Equity Research are rated Underperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 21%  of its Underperform­rated companies.  

Important Information for Non­U.S. Recipients  
EEA ­ The securities and related financial instruments described herein may not be eligible for sale in all jurisdictions or to
certain categories of investors. For recipients in the EEA, this report is distributed by Wells Fargo Securities International
Limited (“WFSIL”). WFSIL is a U.K. incorporated investment firm authorized and regulated by the Financial Services
Authority. For the purposes of Section 21 of the UK Financial Services and Markets Act 2000 (“the Act”), the content of this
report has been approved by WFSIL a regulated person under the Act. WFSIL does not deal with retail clients as defined in
the Markets in Financial Instruments Directive 2007. The FSA rules made under the Financial Services and Markets Act 2000
for the protection of retail clients will therefore not apply, nor will the Financial Services Compensation Scheme be available.
This report is not intended for, and should not be relied upon by, retail clients.  

Australia ­ Wells Fargo Securities, LLC is exempt from the requirements to hold an Australian financial services license in
respect of the financial services it provides to wholesale clients in Australia. Wells Fargo Securities, LLC is regulated under
U.S. laws which differ from Australian laws. Any offer or documentation provided to Australian recipients by Wells Fargo
Securities, LLC in the course of providing the financial services will be prepared in accordance with the laws of the United
States and not Australian laws.  

Hong Kong ­ This report is issued and distributed in Hong Kong by Wells Fargo Securities Asia Limited ("WFSAL"), a Hong
Kong incorporated investment firm licensed and regulated by the Securities and Futures Commission to carry on types 1, 4, 6
and 9 regulated activities (as defined in the Securities and Futures Ordinance, "the SFO"). This report is not intended for, and
should not be relied on by, any person other than professional investors (as defined in the SFO). Any securities and related
financial instruments described herein are not intended for sale, nor will be sold, to any person other than professional
investors (as defined in the SFO).  

Japan ­ This report is distributed in Japan by Wells Fargo Securities (Japan) Co., Ltd, registered with the Kanto Local
Finance Bureau to conduct broking and dealing of type 1 and type 2 financial instruments and agency or intermediary service
for entry into investment advisory or discretionary investment contracts. This report is intended for distribution only to
professional investors (Tokutei Toushika) and is not intended for, and should not be relied upon by, ordinary customers
(Ippan Toushika).  

The ratings stated on the document are not provided by rating agencies registered with the Financial Services Agency of Japan
(JFSA) but by group companies of JFSA­registered rating agencies. These group companies may include Moody's Investors
Services Inc, Standard & Poor's Rating Services and/or Fitch Ratings. Any decisions to invest in securities or transactions
should be made after reviewing policies and methodologies used for assigning credit ratings and assumptions, significance
and limitations of the credit ratings stated on the respective rating agencies' websites.  

About Wells Fargo Securities, LLC  
Wells Fargo Securities is the trade name for the capital markets and investment banking services of Wells Fargo & Company
and its subsidiaries, including but not limited to Wells Fargo Securities, LLC, a U.S. broker­dealer registered with the U.S.
Securities and Exchange Commission and a member of NYSE, FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo Institutional Securities,
LLC, a member of FINRA and SIPC, Wells Fargo Prime Services, LLC, a member of FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo
Bank, N.A. and Wells Fargo Securities International Limited, authorized and regulated by the Financial Services Authority.  

Wells Fargo Securities, LLC is a U.S. broker­dealer registered with the U.S. Securities and Exchange Commission and a
member of the New York Stock Exchange, the Financial Industry Regulatory Authority and the Securities Investor Protection
Corp.  

This report is for your information only and is not an offer to sell, or a solicitation of an offer to buy, the securities or
instruments named or described in this report. Interested parties are advised to contact the entity with which they deal, or the
entity that provided this report to them, if they desire further information. The information in this report has been obtained or 
derived from sources believed by Wells Fargo Securities, LLC, to be reliable, but Wells Fargo Securities, LLC, does not
represent that this information is accurate or complete. Any opinions or estimates contained in this report represent the
judgment of Wells Fargo Securities, LLC, at this time, and are subject to change without notice. For the purposes of the U.K.
Financial Services Authority's rules, this report constitutes impartial investment research. Each of Wells Fargo Securities,
LLC, and Wells Fargo Securities International Limited is a separate legal entity and distinct from affiliated banks. Copyright © 
 2013 Wells Fargo Securities, LLC.  

SECURITIES NOT FDIC­INSURED/NOT BANK­GUARANTEED/MAY LOSE VALUE 
Please see Disclosure Appendix for rating definitions, important disclosures, and
required analyst certifications.
All estimates/forecasts are as of 07/31/13 unless otherwise stated.
Wells Fargo Securities, LLC does and seeks to do business with companies covered in its research
reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could
affect the objectivity of the report and investors should consider this report as only a single factor in
making their investment decision.
Equity Research  Flash Comment   July 31, 2013 CNP­NYSE­­Outperform (1) IDA­NYSE­­Market Perform (2) VVC­NYSE­­Market Perform (2) Energy Team   Energy And Utility Daily   Sarah Akers, CFA, Senior Analyst (314) 875­2040 Neil Kalton, CFA, Senior Analyst (314) 875­2051  Sector Rating: Energy Team, NA   Quick thoughts from Wells Fargo Securities, LLC Energy & Utility Team:  Utilities  CenterPoint Energy, Inc. (CNP/Outperform) (Akers) ­ CNP is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1)morning followed by a conference call at 11:30AM Eastern. Investors will likely be looking for an update on the upcoming S­1filing (currently expected by September 1 in order to achieve goal of IPO by year­end), comments around MLP growth andsynergy opportunities, and the cash flow outlook and capital deployment plans at CNP (dividend strategy, appetite andparameters around M&A, etc.). We also expect a CEO announcement for the new MLP any day now.   The second quarter should reflect two months of partnership accounting, which is modestly dilutive for CNP initially(reflected in our 2QE EPS of $0.25 vs. $0.27 last year). Recall, CNP lowered the midpoint of 2013 EPS guidance by $0.05, or4%, to $1.17­1.25 in conjunction with Q1'13 earnings. Management also indicated, however, that CNP expects the deal to beaccretive by 2015.   IDACORP, Inc. (IDA/Market Perform) (Akers) ­ IDA is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1) morningfollowed by a conference call at 4:30PM Eastern. We expect a strong 2Q post and potential guidance increase from thecurrent $3.20­3.35 per share range. Cooling degree days in Idaho were nearly 40% above normal in 2Q according to SNL,and it is our understanding that weather has been dry, which could support additional load growth. There could also beupside to our 2014E EPS of $3.40 to the extent strong YTD results in 2013 result in a higher 2014 equity layer. Other topics ofinterest include sales/economic trends, Idaho Power's regulatory strategy ahead of the year­end 2014 expiration of thecurrent ADITC plan, and updated thoughts on the dividend. As of the Q1 call, management's intention was to recommend adividend increase of at least 10% to the Board this September ­ we model a 15% increase.   Vectren Corp. (VVC/Market Perform) (Akers) ­ VVC is scheduled to release Q2'13 results today, 7/31, after market hours,followed by a conference call on Thursday at 2:oopm Eastern. VVC's coal business will be a key topic of interest, in our view,including an update on Prosperity cost issues and new contracting activity. As of the Q1 update, tons sold for 2014 stood at5.5 million (including 0.8 million in arbitration) at $46/ton, and no new contracts have been layered on since 3Q'12. For2013, VVC expected tons sold of 6.3 million, which was revised up from 5.6 million due, in part, to new contracts signed forthe output of Oaktown 2. We're particularly interested to see if the company can convert some of the 2013 Oaktown 2contracts into longer­term agreements. Besides coal ­ and with ProLiance noise out of the way ­Infrastructure Services,which has consistently outperformed expectations on strong demand from both gas line repairs/replacements and shale­related development, is the other area of interest.    CenterPoint Energy, Inc. (CNP­NYSE) Price as of 7/30/2013: $24.83 FY 13 EPS: $1.20 FY 14 EPS: $1.30 Shares Out.: 427.9 MM Market Cap.: $10,624.76 MM  IDACORP, Inc. (IDA­NYSE) Price as of 7/30/2013: $52.85 FY 13 EPS: $3.27 FY 14 EPS: $3.40 Shares Out.: 50.2 MM Market Cap.: $2,653.07 MM  Vectren Corp. (VVC­NYSE) Price as of 7/30/2013: $36.70 FY 13 EPS: $2.00 FY 14 EPS: $2.20 Shares Out.: 82.3 MM Market Cap.: $3,020.41 MM   DISCLOSURE APPENDIX Required Disclosures    Additional Information Available Upon Request I certify that: 1) All views expressed in this research report accurately reflect my personal views about any and all of the subject securities orissuers discussed; and 2) No part of my compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or viewsexpressed by me in this research report.   Wells Fargo Securities, LLC maintains a market in the common stock of IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment bankingservices in the next three months from CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from IDACORP, Inc.,CenterPoint Energy, Inc. in the past 12 months. CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of theresearch report was, a client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided investment bankingservices to CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the research report was, aclient of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided noninvestment banking securities­relatedservices to IDACORP, Inc. Wells Fargo Securities, LLC received compensation for products or services other than investment banking services fromIDACORP, Inc. in the past 12 months. Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates has a significant financial interest in IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc.,Vectren Corp. Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment bankingservices in the next three months from an affiliate of Vectren Corp., CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates managed or co­managed a public offering of securities for an affiliate ofIDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. within the past 12 months. Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from an affiliate ofCenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. in the past 12 months. Wells Fargo Securities, LLC is acting as financial advisor to Arclight Capital Partners, LLC in the announced formation of amaster limited partnership with OGE Energy Corp and Centerpoint Energy, Inc.   CNP: Risks include execution risk on new growth initiatives, negative regulatory outcomes, and commodity sensitivity. IDA: Risks to our valuation include project delays/cancellations, negative regulatory developments and economic weakness.VVC: Risks include economic weakness, lower than expected coal sales, and Non­Utility exposure to commodity prices.   Wells Fargo Securities, LLC does not compensate its research analysts based on specific investment banking transactions. Wells Fargo Securities, LLC’s research analysts receive compensation that is based upon and impacted by the overallprofitability and revenue of the firm, which includes, but is not limited to investment banking revenue.   STOCK RATING 1 = Outperform: The stock appears attractively valued, and we believe the stock's total return will exceed that of the marketover the next 12 months. BUY 2 = Market Perform: The stock appears appropriately valued, and we believe the stock's total return will be in line with themarket over the next 12 months. HOLD 3 = Underperform: The stock appears overvalued, and we believe the stock's total return will be below the market over thenext 12 months. SELL   SECTOR RATING O = Overweight: Industry expected to outperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months. M = Market Weight: Industry expected to perform in­line with the relevant broad market benchmark over the next 12months. U = Underweight: Industry expected to underperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months.   VOLATILITY RATING V = A stock is defined as volatile if the stock price has fluctuated by +/­20% or greater in at least 8 of the past 24 months or ifthe analyst expects significant volatility. All IPO stocks are automatically rated volatile within the first 24 months of trading.   
As of: July 31, 2013 
48%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Outperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 48%  of its Outperform­rated companies.  

49%  of companies covered by Wells Fargo Securities,
LLC Equity Research are rated Market Perform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 35%  of its Market Perform­rated companies.  

3%  of companies covered by Wells Fargo Securities, LLC
Equity Research are rated Underperform.  

Wells Fargo Securities, LLC has provided investment banking
services for 21%  of its Underperform­rated companies.  

Important Information for Non­U.S. Recipients  
EEA ­ The securities and related financial instruments described herein may not be eligible for sale in all jurisdictions or to
certain categories of investors. For recipients in the EEA, this report is distributed by Wells Fargo Securities International
Limited (“WFSIL”). WFSIL is a U.K. incorporated investment firm authorized and regulated by the Financial Services
Authority. For the purposes of Section 21 of the UK Financial Services and Markets Act 2000 (“the Act”), the content of this
report has been approved by WFSIL a regulated person under the Act. WFSIL does not deal with retail clients as defined in
the Markets in Financial Instruments Directive 2007. The FSA rules made under the Financial Services and Markets Act 2000
for the protection of retail clients will therefore not apply, nor will the Financial Services Compensation Scheme be available.
This report is not intended for, and should not be relied upon by, retail clients.  

Australia ­ Wells Fargo Securities, LLC is exempt from the requirements to hold an Australian financial services license in
respect of the financial services it provides to wholesale clients in Australia. Wells Fargo Securities, LLC is regulated under
U.S. laws which differ from Australian laws. Any offer or documentation provided to Australian recipients by Wells Fargo
Securities, LLC in the course of providing the financial services will be prepared in accordance with the laws of the United
States and not Australian laws.  

Hong Kong ­ This report is issued and distributed in Hong Kong by Wells Fargo Securities Asia Limited ("WFSAL"), a Hong
Kong incorporated investment firm licensed and regulated by the Securities and Futures Commission to carry on types 1, 4, 6
and 9 regulated activities (as defined in the Securities and Futures Ordinance, "the SFO"). This report is not intended for, and
should not be relied on by, any person other than professional investors (as defined in the SFO). Any securities and related
financial instruments described herein are not intended for sale, nor will be sold, to any person other than professional
investors (as defined in the SFO).  

Japan ­ This report is distributed in Japan by Wells Fargo Securities (Japan) Co., Ltd, registered with the Kanto Local
Finance Bureau to conduct broking and dealing of type 1 and type 2 financial instruments and agency or intermediary service
for entry into investment advisory or discretionary investment contracts. This report is intended for distribution only to
professional investors (Tokutei Toushika) and is not intended for, and should not be relied upon by, ordinary customers
(Ippan Toushika).  

The ratings stated on the document are not provided by rating agencies registered with the Financial Services Agency of Japan
(JFSA) but by group companies of JFSA­registered rating agencies. These group companies may include Moody's Investors
Services Inc, Standard & Poor's Rating Services and/or Fitch Ratings. Any decisions to invest in securities or transactions
should be made after reviewing policies and methodologies used for assigning credit ratings and assumptions, significance
and limitations of the credit ratings stated on the respective rating agencies' websites.  

About Wells Fargo Securities, LLC  
Wells Fargo Securities is the trade name for the capital markets and investment banking services of Wells Fargo & Company
and its subsidiaries, including but not limited to Wells Fargo Securities, LLC, a U.S. broker­dealer registered with the U.S.
Securities and Exchange Commission and a member of NYSE, FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo Institutional Securities,
LLC, a member of FINRA and SIPC, Wells Fargo Prime Services, LLC, a member of FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo
Bank, N.A. and Wells Fargo Securities International Limited, authorized and regulated by the Financial Services Authority.  

Wells Fargo Securities, LLC is a U.S. broker­dealer registered with the U.S. Securities and Exchange Commission and a
member of the New York Stock Exchange, the Financial Industry Regulatory Authority and the Securities Investor Protection
Corp.  

This report is for your information only and is not an offer to sell, or a solicitation of an offer to buy, the securities or
instruments named or described in this report. Interested parties are advised to contact the entity with which they deal, or the
entity that provided this report to them, if they desire further information. The information in this report has been obtained or 
derived from sources believed by Wells Fargo Securities, LLC, to be reliable, but Wells Fargo Securities, LLC, does not
represent that this information is accurate or complete. Any opinions or estimates contained in this report represent the
judgment of Wells Fargo Securities, LLC, at this time, and are subject to change without notice. For the purposes of the U.K.
Financial Services Authority's rules, this report constitutes impartial investment research. Each of Wells Fargo Securities,
LLC, and Wells Fargo Securities International Limited is a separate legal entity and distinct from affiliated banks. Copyright © 
 2013 Wells Fargo Securities, LLC.  

SECURITIES NOT FDIC­INSURED/NOT BANK­GUARANTEED/MAY LOSE VALUE 
Please see Disclosure Appendix for rating definitions, important disclosures, and
required analyst certifications.
All estimates/forecasts are as of 07/31/13 unless otherwise stated.
Wells Fargo Securities, LLC does and seeks to do business with companies covered in its research
reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could
affect the objectivity of the report and investors should consider this report as only a single factor in
making their investment decision.
Equity Research  Flash Comment   July 31, 2013 CNP­NYSE­­Outperform (1) IDA­NYSE­­Market Perform (2) VVC­NYSE­­Market Perform (2) Energy Team   Energy And Utility Daily   Sarah Akers, CFA, Senior Analyst (314) 875­2040 Neil Kalton, CFA, Senior Analyst (314) 875­2051  Sector Rating: Energy Team, NA   Quick thoughts from Wells Fargo Securities, LLC Energy & Utility Team:  Utilities  CenterPoint Energy, Inc. (CNP/Outperform) (Akers) ­ CNP is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1)morning followed by a conference call at 11:30AM Eastern. Investors will likely be looking for an update on the upcoming S­1filing (currently expected by September 1 in order to achieve goal of IPO by year­end), comments around MLP growth andsynergy opportunities, and the cash flow outlook and capital deployment plans at CNP (dividend strategy, appetite andparameters around M&A, etc.). We also expect a CEO announcement for the new MLP any day now.   The second quarter should reflect two months of partnership accounting, which is modestly dilutive for CNP initially(reflected in our 2QE EPS of $0.25 vs. $0.27 last year). Recall, CNP lowered the midpoint of 2013 EPS guidance by $0.05, or4%, to $1.17­1.25 in conjunction with Q1'13 earnings. Management also indicated, however, that CNP expects the deal to beaccretive by 2015.   IDACORP, Inc. (IDA/Market Perform) (Akers) ­ IDA is scheduled to release 2Q'13 earnings on Thursday (8/1) morningfollowed by a conference call at 4:30PM Eastern. We expect a strong 2Q post and potential guidance increase from thecurrent $3.20­3.35 per share range. Cooling degree days in Idaho were nearly 40% above normal in 2Q according to SNL,and it is our understanding that weather has been dry, which could support additional load growth. There could also beupside to our 2014E EPS of $3.40 to the extent strong YTD results in 2013 result in a higher 2014 equity layer. Other topics ofinterest include sales/economic trends, Idaho Power's regulatory strategy ahead of the year­end 2014 expiration of thecurrent ADITC plan, and updated thoughts on the dividend. As of the Q1 call, management's intention was to recommend adividend increase of at least 10% to the Board this September ­ we model a 15% increase.   Vectren Corp. (VVC/Market Perform) (Akers) ­ VVC is scheduled to release Q2'13 results today, 7/31, after market hours,followed by a conference call on Thursday at 2:oopm Eastern. VVC's coal business will be a key topic of interest, in our view,including an update on Prosperity cost issues and new contracting activity. As of the Q1 update, tons sold for 2014 stood at5.5 million (including 0.8 million in arbitration) at $46/ton, and no new contracts have been layered on since 3Q'12. For2013, VVC expected tons sold of 6.3 million, which was revised up from 5.6 million due, in part, to new contracts signed forthe output of Oaktown 2. We're particularly interested to see if the company can convert some of the 2013 Oaktown 2contracts into longer­term agreements. Besides coal ­ and with ProLiance noise out of the way ­Infrastructure Services,which has consistently outperformed expectations on strong demand from both gas line repairs/replacements and shale­related development, is the other area of interest.    CenterPoint Energy, Inc. (CNP­NYSE) Price as of 7/30/2013: $24.83 FY 13 EPS: $1.20 FY 14 EPS: $1.30 Shares Out.: 427.9 MM Market Cap.: $10,624.76 MM  IDACORP, Inc. (IDA­NYSE) Price as of 7/30/2013: $52.85 FY 13 EPS: $3.27 FY 14 EPS: $3.40 Shares Out.: 50.2 MM Market Cap.: $2,653.07 MM  Vectren Corp. (VVC­NYSE) Price as of 7/30/2013: $36.70 FY 13 EPS: $2.00 FY 14 EPS: $2.20 Shares Out.: 82.3 MM Market Cap.: $3,020.41 MM   DISCLOSURE APPENDIX Required Disclosures    Additional Information Available Upon Request I certify that: 1) All views expressed in this research report accurately reflect my personal views about any and all of the subject securities orissuers discussed; and 2) No part of my compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or viewsexpressed by me in this research report.   Wells Fargo Securities, LLC maintains a market in the common stock of IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment bankingservices in the next three months from CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from IDACORP, Inc.,CenterPoint Energy, Inc. in the past 12 months. CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of theresearch report was, a client of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided investment bankingservices to CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. IDACORP, Inc. currently is, or during the 12­month period preceding the date of distribution of the research report was, aclient of Wells Fargo Securities, LLC. Wells Fargo Securities, LLC provided noninvestment banking securities­relatedservices to IDACORP, Inc. Wells Fargo Securities, LLC received compensation for products or services other than investment banking services fromIDACORP, Inc. in the past 12 months. Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates has a significant financial interest in IDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc.,Vectren Corp. Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates intends to seek or expects to receive compensation for investment bankingservices in the next three months from an affiliate of Vectren Corp., CenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc. Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates managed or co­managed a public offering of securities for an affiliate ofIDACORP, Inc., CenterPoint Energy, Inc. within the past 12 months. Wells Fargo Securities, LLC or its affiliates received compensation for investment banking services from an affiliate ofCenterPoint Energy, Inc., IDACORP, Inc., Vectren Corp. in the past 12 months. Wells Fargo Securities, LLC is acting as financial advisor to Arclight Capital Partners, LLC in the announced formation of amaster limited partnership with OGE Energy Corp and Centerpoint Energy, Inc.   CNP: Risks include execution risk on new growth initiatives, negative regulatory outcomes, and commodity sensitivity. IDA: Risks to our valuation include project delays/cancellations, negative regulatory developments and economic weakness.VVC: Risks include economic weakness, lower than expected coal sales, and Non­Utility exposure to commodity prices.   Wells Fargo Securities, LLC does not compensate its research analysts based on specific investment banking transactions. Wells Fargo Securities, LLC’s research analysts receive compensation that is based upon and impacted by the overallprofitability and revenue of the firm, which includes, but is not limited to investment banking revenue.   STOCK RATING 1 = Outperform: The stock appears attractively valued, and we believe the stock's total return will exceed that of the marketover the next 12 months. BUY 2 = Market Perform: The stock appears appropriately valued, and we believe the stock's total return will be in line with themarket over the next 12 months. HOLD 3 = Underperform: The stock appears overvalued, and we believe the stock's total return will be below the market over thenext 12 months. SELL   SECTOR RATING O = Overweight: Industry expected to outperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months. M = Market Weight: Industry expected to perform in­line with the relevant broad market benchmark over the next 12months. U = Underweight: Industry expected to underperform the relevant broad market benchmark over the next 12 months.   VOLATILITY RATING V = A stock is defined as volatile if the stock price has fluctuated by +/­20% or greater in at least 8 of the past 24 months or ifthe analyst expects significant volatility. All IPO stocks are automatically rated volatile within the first 24 months of trading.   As of: July 31, 2013 48%  of companies covered by Wells Fargo Securities,LLC Equity Research are rated Outperform.    Wells Fargo Securities, LLC has provided investment bankingservices for 48%  of its Outperform­rated companies.   49%  of companies covered by Wells Fargo Securities,LLC Equity Research are rated Market Perform.    Wells Fargo Securities, LLC has provided investment bankingservices for 35%  of its Market Perform­rated companies.   3%  of companies covered by Wells Fargo Securities, LLCEquity Research are rated Underperform.    Wells Fargo Securities, LLC has provided investment bankingservices for 21%  of its Underperform­rated companies.   Important Information for Non­U.S. Recipients  EEA ­ The securities and related financial instruments described herein may not be eligible for sale in all jurisdictions or tocertain categories of investors. For recipients in the EEA, this report is distributed by Wells Fargo Securities InternationalLimited (“WFSIL”). WFSIL is a U.K. incorporated investment firm authorized and regulated by the Financial ServicesAuthority. For the purposes of Section 21 of the UK Financial Services and Markets Act 2000 (“the Act”), the content of thisreport has been approved by WFSIL a regulated person under the Act. WFSIL does not deal with retail clients as defined inthe Markets in Financial Instruments Directive 2007. The FSA rules made under the Financial Services and Markets Act 2000for the protection of retail clients will therefore not apply, nor will the Financial Services Compensation Scheme be available.This report is not intended for, and should not be relied upon by, retail clients.   Australia ­ Wells Fargo Securities, LLC is exempt from the requirements to hold an Australian financial services license inrespect of the financial services it provides to wholesale clients in Australia. Wells Fargo Securities, LLC is regulated underU.S. laws which differ from Australian laws. Any offer or documentation provided to Australian recipients by Wells FargoSecurities, LLC in the course of providing the financial services will be prepared in accordance with the laws of the UnitedStates and not Australian laws.   Hong Kong ­ This report is issued and distributed in Hong Kong by Wells Fargo Securities Asia Limited ("WFSAL"), a HongKong incorporated investment firm licensed and regulated by the Securities and Futures Commission to carry on types 1, 4, 6and 9 regulated activities (as defined in the Securities and Futures Ordinance, "the SFO"). This report is not intended for, andshould not be relied on by, any person other than professional investors (as defined in the SFO). Any securities and relatedfinancial instruments described herein are not intended for sale, nor will be sold, to any person other than professionalinvestors (as defined in the SFO).   Japan ­ This report is distributed in Japan by Wells Fargo Securities (Japan) Co., Ltd, registered with the Kanto LocalFinance Bureau to conduct broking and dealing of type 1 and type 2 financial instruments and agency or intermediary servicefor entry into investment advisory or discretionary investment contracts. This report is intended for distribution only toprofessional investors (Tokutei Toushika) and is not intended for, and should not be relied upon by, ordinary customers(Ippan Toushika).   The ratings stated on the document are not provided by rating agencies registered with the Financial Services Agency of Japan(JFSA) but by group companies of JFSA­registered rating agencies. These group companies may include Moody's InvestorsServices Inc, Standard & Poor's Rating Services and/or Fitch Ratings. Any decisions to invest in securities or transactionsshould be made after reviewing policies and methodologies used for assigning credit ratings and assumptions, significanceand limitations of the credit ratings stated on the respective rating agencies' websites.   
About Wells Fargo Securities, LLC  
Wells Fargo Securities is the trade name for the capital markets and investment banking services of Wells Fargo & Company
and its subsidiaries, including but not limited to Wells Fargo Securities, LLC, a U.S. broker­dealer registered with the U.S.
Securities and Exchange Commission and a member of NYSE, FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo Institutional Securities,
LLC, a member of FINRA and SIPC, Wells Fargo Prime Services, LLC, a member of FINRA, NFA and SIPC, Wells Fargo
Bank, N.A. and Wells Fargo Securities International Limited, authorized and regulated by the Financial Services Authority.  

Wells Fargo Securities, LLC is a U.S. broker­dealer registered with the U.S. Securities and Exchange Commission and a
member of the New York Stock Exchange, the Financial Industry Regulatory Authority and the Securities Investor Protection
Corp.  

This report is for your information only and is not an offer to sell, or a solicitation of an offer to buy, the securities or
instruments named or described in this report. Interested parties are advised to contact the entity with which they deal, or the
entity that provided this report to them, if they desire further information. The information in this report has been obtained or 
derived from sources believed by Wells Fargo Securities, LLC, to be reliable, but Wells Fargo Securities, LLC, does not
represent that this information is accurate or complete. Any opinions or estimates contained in this report represent the
judgment of Wells Fargo Securities, LLC, at this time, and are subject to change without notice. For the purposes of the U.K.
Financial Services Authority's rules, this report constitutes impartial investment research. Each of Wells Fargo Securities,
LLC, and Wells Fargo Securities International Limited is a separate legal entity and distinct from affiliated banks. Copyright © 
 2013 Wells Fargo Securities, LLC.  

SECURITIES NOT FDIC­INSURED/NOT BANK­GUARANTEED/MAY LOSE VALUE 
Please see Disclosure Appendix for rating definitions, important disclosures, and
required analyst certifications.
All estimates/forecasts are as of 07/31/13 unless otherwise stated.
Wells Fargo Securities, LLC does and seeks to do business with companies covered in its research
reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could
affect the objectivity of the report and investors should consider this report as only a single factor in
making their investment decision.